La formule de réduction des dividendes à croissance constante est la suivante: dans cet exemple de modèle de rabais sur les dividendes, supposons que vous envisagez l`achat d`un stock qui paiera des dividendes de $20 (div 1) l`année prochaine, et $21,6 (div 2) l`an prochain. Après avoir reçu le deuxième dividende, vous prévoyez de vendre le stock pour $333,3 Quelle est la valeur intrinsèque de ce stock si votre rendement requis est de 15%? Modèle de croissance à plusieurs stades lorsque les dividendes ne sont pas censés croître à un rythme constant, l`investisseur doit évaluer les dividendes de chaque année séparément, en intégrant le taux de croissance du dividende attendu de chaque année. Toutefois, le modèle de croissance à plusieurs stades suppose que la croissance des dividendes devient finalement constante. Voir l`exemple ci-dessous. Et le modèle est contenu dans une période de 10 ans, ce qui est idéal pour les investisseurs à long terme, mais limite encore la portée à l`intérieur d`une décennie. Le modèle stable suppose que les dividendes se développent à un rythme constant. Ce n`est pas toujours une hypothèse réaliste pour les entreprises en croissance (ou en déclin), ce qui cède la place au modèle de croissance à plusieurs stades. Le modèle d`escompte d`autre part traite les dividendes potentiels qu`un stock paiera à l`avenir comme les «flux de trésorerie» qu`il produit pour les investisseurs. Par conséquent, le modèle résume tous les dividendes futurs estimés, puis les escompte à leur valeur actuelle. La valeur du stock est donc égale à la somme totale de tous les futurs dividendes actualisés. Modèle de réduction de dividende en deux étapes; mieux adaptée aux entreprises qui paient des liquidités résiduelles en dividendes tout en ayant une croissance modérée. Par exemple, il est plus raisonnable de supposer qu`une entreprise qui croît à 12% dans la période de forte croissance verra son taux de croissance baisse à 6% par la suite le plus gros défaut avec le modèle d`escompte de dividende est qu`il est extrêmement sensible aux attentes de croissance de dividende.

Si, par exemple, l`exemple ci-dessus augmente son dividende à 8% par an au lieu de 7% par an, alors sa juste valeur est d`environ $100. Si elle ne pousse qu`à 6% par an, alors sa juste valeur est seulement environ $50. C`est une vaste gamme pour déterminer un juste prix à payer aujourd`hui. Considérant qu`il est pratiquement impossible de prédire si une entreprise augmentera son dividende de 6%, 7%, ou 8% sur une période de 20 ans, ce problème de sensibilité risque de rendre l`équation dénuée de sens. Le modèle de croissance à plusieurs stades indique également que le stock de la société XYZ est sous-évalué (une valeur intrinsèque de $20,84, comparativement à un prix de trading de $10). Le modèle de réduction des dividendes à croissance constante ou le modèle de croissance Gordon suppose que les dividendes se développent d`un pourcentage spécifique chaque année, mon conseiller serait de ne pas être intimidé par ce modèle de rabais dividiend formules.